Impugnazione della valutazione dell'espertoInquadramentoIl socio recedente ha diritto alla liquidazione delle proprie azioni. Nelle s.p.a., conformemente a quanto disposto dall'art. 2437-ter c.c., il valore di liquidazione delle azioni è determinato dagli amministratori, previo parere del collegio sindacale e del soggetto incaricato della revisione dei conti. Venuto a conoscenza di tale determinazione, il socio recedente in disaccordo può manifestare la propria contestazione, contestualmente alla dichiarazione di recesso, nella quale dovrà anche far espresso riferimento all'intenzione di richiedere al Tribunale l'intervento di un esperto che, con relazione giurata, farà una nuova valutazione delle azioni da liquidarsi. A tal proposito, al socio recedente è richiesta la formulazione di un'istanza al Tribunale per la nomina dell'esperto, che provvederà entro novanta giorni dall'esercizio del diritto di recesso. In ossequio a quanto disposto dall'art. 1349, comma 1, c.c. qualora l'esperto non adempia oppure formuli una valutazione manifestamente iniqua o erronea, sarà il giudice a dover determinare il valore oggetto di liquidazione, previa impugnazione mediante atto di citazione da parte del socio recedente. FormulaTRIBUNALE DI .... Sezione specializzata in materia di impresa ATTO DI CITAZIONE * * * Nell'interesse del Sig. .... (C.F. ....), residente in .... rappresentato e difeso, in forza di delega ...., dall'Avv. .... (C.F. ....), presso il cui Studio sito in .... è elettivamente domiciliato, con dichiarazione di voler ricevere le comunicazioni e/o notificazioni relative al presente procedimento al numero di fax .... e/o all'indirizzo PEC .... CONTRO la Società .... (C.F. e P.I. ....), con sede legale in ...., in persona del legale rappresentate pro tempore * * * FATTO 1. - Il preavviso di recesso e la determinazione del valore delle azioni da liquidare ad opera degli amministratori (Indicazione della ragione che ha determinato in capo al socio la scelta di recedere dal contratto e consequenziale indicazione del valore individuato dagli amministratori; 2. - La richiesta della relazione giurata da parte del socio; (Indicazioni delle circostanze per cui il socio recedente a formulato istanza al Tribunale per la nomina di un esperto ai fini della valutazione del valore da liquidarsi) 3. - La perizia posta in essere dall'esperto. DIRITTO 4. - La necessità della richiesta di intervento sostitutivo del giudice (indicazione del/i motivo/i che giustificano la determinazione del Tribunale in merito alla corretta determinazione del valore delle azioni del socio recedente: - mancata redazione della relazione giurata da parte dell'esperto; - mancata espressione del valore di liquidazione della relazione; - manifesta erroneità o iniquità della perizia). CONCLUSIONI (Nel caso in cui la relazione giurata sia manifestamente iniqua o erronea) 4 - Conclusioni Per tutto quanto premesso, il Sig. ...., come sopra rappresentato/a e difeso/a, CITA la Società .... (C.F. e P.I. ....), in persona del suo legale rappresentante pro tempore, con sede legale in ...., a comparire dinanzi al Tribunale di ...., Sezione Specializzata in materia di Impresa, all'udienza del giorno, ore di rito, con invito a costituirsi in Cancelleria nel termine di venti giorni prima dell'udienza indicata ai sensi e nelle forme stabilite dall'art. 166 c.p.c. ed a comparire alla detta udienza, dinanzi al Giudice che sarà designato, con l'avvertimento che la costituzione oltre il suddetto termine implica le decadenze di cui agli artt. 38 e 167 c.p.c. e che in caso di mancata costituzione si procederà in sua legittima contumacia, per ivi sentire accogliere le seguenti CONCLUSIONI voglia l'Ill.mo Tribunale adito, respinta ogni contraria eccezione e deduzione, previa ogni opportuna declaratoria, in accoglimento all'opposizione formulata con il presente atto, NEL MERITO IN VIA PRINCIPALE - accertare e dichiarare che la determinazione del valore delle azioni di .... s.p.a. (indicare il nome della Società) compiuta dall'esperto nominato dal Tribunale, Dott. .... è manifestamente iniqua o erronea ai sensi dell'art. 1349 c.c., e per l'effetto, annullare detta determinazione; conseguentemente - accertare e dichiarare, ai sensi dell'art. 1349 c.c., il valore unitario delle azioni di .... s.p.a. (indicazione del nominativo della Società) alla data di efficacia del diritto di recesso esercitato dall'odierno esponente e per l'effetto - condannare la .... s.p.a. (indicazione del nominativo della Società) a corrispondere al Sig. .... il corrispettivo di liquidazione delle azioni .... s.p.a. (indicazione del nominativo della Società) per cui è causa calcolato moltiplicando la determinazione del valore di ogni singola azione che verrà accertata da questo Ill.mo Tribunale all'esito del presente procedimento per n. .... azioni per le quali il Sig. .... ha esercitato il diritto di recesso; IN OGNI CASO - condannare la Società .... s.r.l. al pagamento degli onorari di avvocato e spese della presente lite, oltre accessori di legge (IVA e CPA). Il sottoscritto procuratore dichiara che il valore del presente procedimento è pari ad Euro .... e, pertanto, il contributo unificato dovuto è pari ad Euro .... Si depositano i seguenti documenti: .... Luogo e data .... Firma Avv. .... CommentoConsiderazioni sul valore di liquidazione delle azioni nelle s.p.a. Nelle s.p.a. il valore di liquidazione delle azioni del socio recedente deve essere determinato tenendo conto: - della consistenza patrimoniale della società; - delle sue prospettive reddituali; - dell'eventuale valore di mercato delle azioni. L'art. 2437-ter legittima quindi l'utilizzo di criteri di valutazione misti, patrimoniale e reddituali, tenendo presente che, per quanto attiene al valore di mercato, trattandosi di società per azioni non quotate, gli amministratori dovranno prendere in considerazione il valore al quale sono state effettuate le più recenti e significative transazioni sulle azioni della società. Ad ogni modo, è possibile che nello statuto venga prevista una deroga, totale o parziale, ai criteri poc'anzi menzionati. I criteri (legali o statutari che siano) debbono essere applicati in tutte le fasi procedurali e da tutte le parti in causa; quindi, in primis, dagli amministratori nella determinazione preventiva del valore di liquidazione, dal collegio sindacale e dal soggetto incaricato della revisione legale dei conti, chiamato a rassegnare il proprio parere agli amministratori (parere da qualificarsi come obbligatorio ma non vincolante, in quanto destinato a supportare la decisione degli amministratori, senza alcun obbligo di adeguarvisi). Dovranno poi essere rispettati dal socio recedente che abbia proposto contestazione alla determinazione dei valori individuati dagli amministratori, ed infine, laddove dovesse essere richiesta una relazione giurata, da parte dell'esperto nominato dal Tribunale. Ciascun socio, nei quindici giorni precedenti alla data fissata per l'assemblea non solo può conoscere la determinazione, ma anche prenderne visione e ottenerne copia a proprie spese. In capo agli amministratori sussiste un obbligo di procedere alla preventiva valutazione del valore di liquidazione delle azioni, ciò in quanto questo permette di garantire il diritto dei soci di ricevere informazioni prima di decidere una modifica statutaria dalla quale potrebbe sorgere il diritto di recesso. Nel caso in cui l'organo amministrativo non dovesse rispettare l'onere informativo sorge un vizio di procedimento della deliberazione assembleare, tale da renderla annullabile. Sconti di maggioranza e premi di minoranza Secondo la corrente interpretativa prevalente, nella determinazione del valore delle azioni da liquidarsi, è necessario attribuire al socio il valore effettivo della sua partecipazione, senza che quest'ultimo riceva di più o di meno di quanto riceverebbe dal mercato in caso di trasferimento. La conseguenza inevitabile è quella per cui il valore della partecipazione del socio receduto è assimilabile al valore della partecipazione negoziabile liberamente nel mercato, così interferendo il rapporto della domanda e dell'offerta, il quale, a sua volta, è influenzato dalla totalità di poteri e benefici che l'azione trasferibile consente di ricavare. Ciò significa che, in relazione ad una azione, a prescindere dalla sua concreta entità, se dovesse prevalere la domanda, il valore di quella sarebbe superiore a quello “teorico-proporzionale”; se, al contrario, dovesse prevalere l'offerta, il valore dell'azione risulterebbe inferiore. Nell'ottica di mercato, quindi, solo la partecipazione che permette all'acquirente di assumere il controllo della società è, di fatto, quella che riveste l'interesse economico maggiore, attraendo più soggetti interessati a rilevarla. Ove venga negoziata la compravendita di una partecipazione che consenta di conseguire una posizione di controllo, tali azioni sarebbero assegnatarie di un premio, c.d. “premio di maggioranza”; premio che può essere applicato anche ad una partecipazione che, pur non essendo da sola in grado di far acquisire il controllo della società, abbinata a quella che già detiene il socio, consente di raggiungere il medesimo risultato. Viceversa, laddove la partecipazione non permetta da sola, o con altre, di raggiungere alcun controllo all'interno della società, essa è destinataria di uno sconto, c.d. “sconto di minoranza”. L'eventuale contestazione del valore individuato La contestazione del valore della partecipazione determinato dagli amministratori deve essere proposta da parte del socio recedente contestualmente dalla dichiarazione di recesso: in tale circostanza – su istanza della “parte più diligente”, socio o amministratori, il Tribunale nomina un esperto che procederà alla valutazione della partecipazione mediante relazione giurata, ai sensi dell'art. 1349 c.c., ovvero con “equo apprezzamento”. La relazione dell'esperto, in via generale, conclude l'iter funzionale a determinare quale sia la prestazione che la società è tenuta ad adempiere nei confronti del socio recedente. Oltre al caso in cui la determinazione del valore non dovesse essere stata posta in essere o, nonostante vi sia una relazione ma sia carente del dato relativo al valore delle azioni, la valutazione dell'esperto è impugnabile laddove abbia i caratteri della manifesta iniquità o erroneità. L'impugnazione, atta a rimettere la determinazione in capo al giudice, può essere posta in essere mediante la proposizione di un ordinario giudizio di cognizione, e quindi non in sede di volontaria giurisdizione, la cui durata non incide sul termine di 180 giorni imposto alla società per la conclusione del procedimento di liquidazione (cfr. Trib. Milano, 16 agosto 2013). |
